ВВЕДЕНИЕ

На современном этапе развития предпринимательской деятельности в РФ особую роль в успехе организации в условиях конкуренции играют процессы формирования и размещения капитала.

По сути, продекламировав переход от плановой экономики к свободному рынку на основе механизмов спроса и предложения и конкуренции, совершенно не были учтены требования современной экономики к названной проблеме. Поэтому и возникла ситуация, когда многие предприятия сохраняют старые методы формирования и размещения капитала, которые в условиях развития предпринимательской деятельности перестали не только приносить прибыль, но и поставили многие предприятия под угрозу банкротства.

Важнейшим условием осуществления расширенного производства и эффективной экономической деятельности является грамотное управление капиталом в соответствии с требованиями закона пропорционального развития экономики.

Наша страна сейчас провозгласила переход к рыночной экономике, поэтому представляется важным проанализировать формирование и размещение капитала в новых создавшихся экономических условиях, проследить особенности анализа размещения капитала.

Соответственно, тема данной работы представлена как: «формирование и размещение капитала предприятия».

Цель работы: рассмотреть теоретические основы формирования и размещения капитала и проанализировать процесс управления капиталом на конкретном предприятии.

Для достижения поставленной цели в данной работе решаются следующие задачи:

· Анализ структуры собственного и заемного капитала, как составляющих формирования капитала предприятия;

· Рассмотрение теоретических основ анализа размещения капитала;

· Анализ размещения капитала на конкретном предприятии.

В соответствии с представленной актуальностью и целью, построена структура данной работы:

§ Первая часть посвящена анализу теоретических основ формирования и размещения капитала в условиях рыночной экономики;

§ Во второй главе рассматривается практическое применение элементов анализа управления капиталом.

§ Непременными составляющими композиционной структуры данной работы выступают «введение» и «заключение», а также список использованной литературы. Во введении представлена актуальность проблемы, цели работы и её структура. В заключении приводится материал, полученный в результате воплощения поставленных целей.

Глава 1. Теоретические основы формирования и размещения капитала

1.1. Особенности формирования капитала

Капитал – это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли.

Формируется капитал предприятия за счет собственных и заемных средств основным источником формирования является собственный капитал. (См табл. 1.1.)

Таблица 1.1.

Хозяйственные средства предприятия
Основные		Оборотные
Источники формирования (финансирования)
Собственный капитал	Привлеченный капитал
Уставной капитал Добавочный капитал	Долгосрочные заемные средства		Краткосрочные заемные средства
Резервный капитал Резервные фонды Фонды накопления Целевые финансирования и поступления Арендные обязательства Нераспределенная прибыль Амортизационные отчисления	Долгосрочные кредиты Долгосрочные займы Долгосрочная аренда основных фондов		Краткосрочные кредиты Краткосрочные займы Авансы покупателей и заказчиков Кредиторская задолженность
Долгосрочный капитал			Краткосрочный капитал

По составу собственный капитал предприятия включает в себя: уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал, перераспределенную прибыль, фонды специального назначения (Рис. 1.1.).

Рис. 1.1. Структура собственного капитала

Уставный капитал играет наиболее важную роль в функционировании предприятия, поскольку его средства является базисными для хозяйственной деятельности предприятия и на его основе формируется большая часть фондов денежных средств предприятия. Уставный капитал формируется за счет вкладов (взносов) учредителей (участников на момент создания предприятия); он должен быть не менее установленного законом размера.

Добавочный и резервный капиталы формируются на предприятии главным образом как дополнительные резервы предприятия для покрытия непредвиденных потерь и убытков предприятия. Так, например, резервный фонд предприятия образуется в обязательном порядке путем ежегодного отчисления не менее 5% от чистой прибыли и должен составлять не менее 15% от уставного капитала.

Нераспределенная прибыль представляет собой денежные средства предприятия после образования целевых фондов и уплаты всех обязательных платежей. Нераспределенная прибыль образует многоцелевой фонд, который аккумулирует в себе средства прибыли. Каждое предприятие самостоятельно решает вопрос о вариантах распределения и использования чистой прибыли.

Фонды специального назначения - это фонды, которые формируются с целью последующего целевого расходования финансовых ресурсов. При распределении и использовании чистой прибыли предприятием могут быть использованы два варианта:

1) происходит начисление из чистой прибыли основных фондов целевого назначения, которые с экономической точки зрения подразделяются на две большие группы:

а) фонд накопления, использование которого не приводит к уменьшению имущества предприятия;

б) фонд потребления, использование которого не приводит к образованию нового имущества предприятия;

2) использование чистой прибыли не предусматривает ее предварительное распределение по фондам. Она используется на два основных направления - платежи в бюджет из прибыли и использование прибыли на другие цели.

Источники собственных средств (собственный капитал).

Уставный капитал определяет минимальный размер имущества, гарантирующего интересы его кредиторов. Состав уставного капитала зависит от организационно-правовой формы предприятия. Уставный капитал складывается:

- из вкладов участников (складочный капитал) для хозяйственных товариществ и для обществ с ограниченной ответственностью (ООО);

- номинальной стоимости акций для акционерного общества (АО);

- имущественных паевых взносов (производственные кооперативы или артели);

- уставного фонда, выделенного государственным органом или органом местного самоуправления.

Добавочный капитал характеризует сумму дооценки необоротных активов, которая производится в установленном порядке, а также безвозмездно полученные ценности и другие аналогичные суммы.

Резервный капитал создается в соответствии с законодательством для покрытия непроизводительных потерь и убытков, а также выплат доходов (дивидендов) участникам при отсутствии или недостаточности прибыли отчетного года для этих целей.

Резервные фонды создаются для покрытия предстоящих расходов, платежей, сомнительных долгов (предприятию), на предстоящую оплату отпусков работникам, на выплату вознаграждений по итогам работы за год, на покрытие предстоящих затрат по ремонту основных средств и т.п.

Фонды накопления - средства, используемые для финансирования капитальных вложений.

Целевые финансирования и поступления - средства, направляемые предприятию государством (муниципалитетом) или спонсором для осуществления определенной целенаправленной деятельности.

Арендные обязательства - оплата предприятию за арендованные у него основные средства.

Нераспределенная прибыль - это прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после выплаты доходов (дивидендов) участникам и погашения обязательств.

Амортизационные отчисления - часть выручки, направляемая, как правило, в фонды накопления, ремонтный фонд и т.п.

Заемный капитал – это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и т.д.. он подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года) (см. Рис. 1.2.).

Рис. 1.2. Структура заемного капитала

Заемный капитал, как правило, берется под определенные проценты, поэтому логичным было бы предположить, что чем быстрее этот капитал будет использован, тем меньшую сумму придется возвращать, следовательно, тем большую прибыль он принесет.

Источники заемных средств предприятия:

а) Долгосрочные кредиты и займы. Долгосрочные кредиты - это суммы задолженности предприятия банку по ссудам, полученным на срок более 1 года. Долгосрочные займы - это задолженность по полученным от других предприятий займам на срок более одного года.

б) Краткосрочные кредиты характеризуют суммы задолженности по полученным от банков кредитам со сроком погашения до одного года. Краткосрочные займы показывают задолженность по полученным от других предприятий и учреждений краткосрочным займам со сроком погашения до одного года.

в) Авансы покупателей и заказчиков являются разновидностью кредитования.

г) Кредиторская задолженность. Кредиторы - это юридические и физические лица, перед которыми предприятия имеют определенную задолженность. Сумма этой задолженности называется кредиторской. Кредиторская задолженность может возникать вследствие существующей системы расчетов между предприятиями, когда долг одного предприятия другому возвращается по истечении определенного периода после возникновения задолженности, в случаях, когда предприятия сначала отражают в учете возникновение задолженности, а потом, по истечении определенного времени, погашают эту задолженность вследствие отсутствия у предприятия денежных средств для расчета.

д) Долгосрочная аренда основных фондов. Основные средства и наиболее стабильная часть оборотных средств финансируются за счет долгосрочного капитала, остальная часть оборотных средств финансируется за счет краткосрочного капитала.

При таком соотношении средства, вложенные во внеоборотные активы, а также в создание необходимых запасов, не могут неожиданно быть востребованы кредиторами и, таким образом, нарушить производственно-хозяйственную деятельность.

Лизинг - это форма долгосрочной аренды, связанная с передачей в пользование оборудования, транспортных средств и другого движимого и недвижимого имущества.

Финансовый лизинг предусматривает выплату арендатором в течение периода действия контракта средств, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую ее часть, а также прибыль арендодателя. По истечении срока действия контракта арендатор может вернуть объект лизинга арендодателю или выкупить объект лизинга по остаточной стоимости.

Операционный лизинг заключается на срок, меньший амортизационного периода. Финансовый лизинг выступает в форме кредитования, а операционный схож с краткосрочной арендой и используется в прогрессивных отраслях.

Прямой финансовый лизинг предпочтителен, когда предприятие нуждается в переоснащении уже имеющегося технического потенциала (то есть когда надо заменить имеющиеся основные фонды). Лизинговая фирма при этой сделке обеспечивает полное 100%-ное финансирование приобретаемого имущества. Имущество поступает непосредственному пользователю, который рассчитывается за него в течение срока аренды.

В лизинговой сделке участвуют три стороны (рис.3.6): предприятие (поставщик основных фондов), лизинговая фирма (плательщик), арендатор (пользователь).

Фактически лизинг представляет собой форму приобретения имущества, совмещенную с одновременным кредитованием и арендой.

1 - лизинговая фирма заключает трехсторонний контракт (соглашение);

2 - поставка основных средств арендатору; 3 - лизинговая фирма оплачивает стоимость основных фондов поставщику; 4 - арендные платежи арендатора лизинговой фирме

Рис.1. 3. Участники лизинговой сделки

Преимущества лизинга заключаются в том, что:

а) лизинг позволяет предприятию получить основные фонды и начать их эксплуатацию, не отвлекая деньги из оборота и существенно не увеличивая кредиторскую задолженность;

б) основные фонды в течение действия контракта находятся на балансе у лизинговой фирмы;

в) арендные платежи относятся к текущим расходам предприятия, т.е. включаются в себестоимость и, следовательно, уменьшают сумму налогооблагаемой прибыли;

г) лизинговая фирма не несет ответственности за качество объекта лизинга и в случае невыполнения условия контракта всегда может вернуть себе объект лизинга;

д) для поставщика лизинг является средством, позволяющим расширить рынки сбыта.

Возвратный лизинг. Сущность возвратного лизинга состоит в том, что лизинговая фирма приобретает имущество у предприятия и тут же предоставляет ему это имущество в аренду с правом последующего выкупа. Альтернативен ипотечному кредитованию под залог.

Виды вкладов в уставный капитал

Закон предусматривает, что вкладом в уставный капитал общества могут быть деньги, ценные бумаги, другие вещи или имущественные права либо иные права, имеющие денежную оценку. Как видим, перечень имущества и имущественных прав, которые могут быть внесены в уставный капитал хозяйственного общества, чрезвычайно широк.

Но из указанного общего правила законодательство делает определенные исключения применительно к некоторым хозяйственных обществам, занимающимся определенными видами деятельности (например, банковской). Существуют определенные ограничения и при формировании уставного капитала хозяйственного общества, создаваемого в качестве кредитной организации. Так, не допускается формирование уставного капитала кредитной организации ценными бумагами и нематериальными активами, а внесение иного имущества имеет количественные ограничения. В соответствии со ст. 11 Федерального закона от 2 декабря 1990 г. № 395-1 (в редакции от 3 февраля 1996 г.) "О банках и банковской деятельности", Банк России вправе устанавливать предельный размер неденежной части в уставном капитале кредитных организаций. Например, телеграммой ЦБ РФ от 21 февраля 1994 г. № 47-94 "О минимальном размере уставного фонда банков" установлено, что в состав материальных активов могут быть включены только оборудование, другие производственные средства и материальное имущество, используемые банком в его основной деятельности, причем доля указанного имущества не должна превышать 20% в первые два года работы банка с доведением ее в последующем до 10 % с учетом капитализации собственных средств банка. Указанное ограничение не распространяется на размер доли внесенного имущества в оплату акций (пая) в виде банковского здания. Требования подобного характера содержатся и в Инструкции ЦБ РФ от 17 сентября 1996 г. № 8 (действующей в редакции от 8 августа 1997 г.) "О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации". В соответствии с п.10 приказа ЦБ РФ от 27 сентября 1996 г. № 02-368 «О введении в действие Инструкции № 49 "О порядке регистрации кредитных организаций и лицензирования банковской деятельности"» не могут быть внесены в уставный капитал кредитной организации нематериальные активы (в том числе права аренды помещения) и ценные бумаги.

Помимо законодательных ограничений на виды вкладов, вносимых в уставные капиталы хозяйственных обществ, акционеры (участники) общества могут добровольно в уставе общества предусмотреть ограничения на виды имущества, которые могут стать вкладом в уставный капитал. Но, как показывает практика, учредители хозяйственных обществ редко пользуются таким ограничением своих прав, поскольку они, как правило, заинтересованы в передаче имущественных взносов в уставный капитал создаваемого общества.

Поскольку в настоящее время хозяйственные общества обладают общей правоспособностью, ограничение на вносимые виды имущества в зависимости от вида деятельности общества устанавливаться не может. Подобное ограничение существовало, например, в ГК РСФСР 1922 г., согласно ст. 320 которого вносимое в АО имущество должно заключаться в такого рода товарах, вещах и материальных ценностях, операции с которыми входят в задачи этого общества или которые могут быть использованы в дальнейшей его деятельности.

Более предпочтительным видом вклада являются, несомненно, деньги, поскольку они легко могут быть обращены в любое имущество. В некоторых случаях законодательство, формально не запрещая формирование уставного капитала некоторых обществ имущественными вкладами, отдает предпочтение именно денежным вкладам. Так, согласно ст.25 Закона РФ "Об организации страхового дела в Российской Федерации" 27 ноября 1992 г. № 4015-1 (в редакции Федерального закона от 31 декабря 1997 г. № 157-ФЗ), минимальный размер оплаченного уставного капитала, сформированного за счет денежных средств, на день подачи юридическим лицом документов для получения лицензии на осуществление страховой деятельности должен быть не менее 25 тыс. минимальных размеров оплаты труда - при проведении видов страхования иных, чем страхование жизни, не менее 35 тыс. минимальных размеров оплаты труда - при проведении страхования жизни и иных видов страхования, не менее 50 тыс. минимальных размеров оплаты труда - при проведении исключительно перестрахования.

Но вкладом в уставный капитал могут быть не только деньги, но и имущество или имущественные права, которые получили в законодательстве обобщающее понятие "неденежные средства (вклады)".

Рассмотрим разновидности неденежных вкладов.

Вкладом могут быть вещи как основная категория имущества. При этом характер, назначение и количество передаваемых вещей может быть различным. Автору приходилось на практике встречаться со случаями, когда в качестве вклада в уставный капитал вносились замороженное мясо птицы, каменный уголь, бензин и пр. Вкладом акционера в уставный капитал могут быть и ценные бумаги, являющиеся разновидностью имущества. Законодательство не содержит прямых ограничений на формирование уставного капитала общества ценными бумагами (за исключением уставных капиталов кредитных организаций), хотя путем его анализа можно прийти к выводу о невозможности внесения в уставный капитал некоторых ценных бумаг, например, определенного рода векселей. Следует согласиться с мнением М.Н. Израэлита, не допускавшим возможности внесения в уставный капитал акционерного общества векселей, выданных самим акционером, поскольку такой вексель является "единоличным обязательством подписчика, каковое уже имеется в выданной им подписке на акции". Но в то же время необходимо признать, что любой вексель представляет собой обязательство векселедателя, в связи с чем векселя, на первый взгляд, не могут быть вкладом в уставный капитал. В действительности же формализованное в векселе абстрактное обязательство превращается в имущество, которое само по себе имеет определенную стоимость. Вопрос оценки данного имущества не влияет на возможность его внесения в качестве вклада в уставный капитал.

В соответствии с действующим законодательством иностранная валюта не может быть вкладом участника в уставный капитал общества. Вложение резидентом иностранной валюты в уставный капитал общества в целях извлечения дохода и получения прав на участие в его управлении является валютной операцией, связанной с движением капитала и может осуществляться резидентами, в соответствии с валютным законодательством, только с разрешения Центрального банка РФ. Вносимая нерезидентами в уставный капитал общества иностранная валюта подлежит обязательной конвертации, и зачисление ее в уставный капитал общества производится в рублях. Более того, согласно действующему законодательству РФ, поступления в иностранной валюте инвестиций нерезидентов в уставный (складочный) капитал организаций при оплате акций, выпускаемых при создании общества или при увеличении размера его уставного капитала, имеют регистрационный характер. В соответствии с Положением о регистрационном порядке оплаты иностранными инвесторами участия в уставном (складочном) капитале организаций - резидентов Российской Федерации, утвержденным письмом ЦБ РФ от 7 июля 1997 г. № 482, зачисление средств нерезидентов в иностранной валюте в качестве взноса в уставный капитал общества осуществляется только при условии регистрации этих операций в главных управлениях (национальных банках) Центрального банка РФ. При этом поступающие в иностранной валюте в счет оплаты акций средства нерезидентов зачисляются в уставный (складочный) капитал соответствующих организаций только в валюте Российской Федерации (п. 1.4 и 1.5 Положения). Привлечение резидентами инвестиций от нерезидентов в уставный капитал общества в иной форме не требует предварительного получения лицензии или разрешения Банка России.

По мнению автора, вкладом участника в уставный капитал могут быть также авторские произведения: книги, дискеты с программами, картины, скульптуры и др.

Особую сложность вызывает внесение в качестве вклада в уставный капитал исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности, получивших в законодательстве обобщающее название "интеллектуальная собственность".

Учитывая сложности и проблемы, связанные с внесением в уставный капитал имущественных прав и особенно интеллектуальной собственности, Пленум Верховного Суда РФ и Пленум Высшего Арбитражного Суда РФ дали соответствующие разъяснения. Согласно п.17 постановления Пленума Верховного Суда РФ и Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ от 1 июля 1996 г. № 6/8 "О некоторых вопросах, связанных с применением части первой Гражданского кодекса Российской Федерации" (далее - Постановление № 6/8), вкладом в уставный капитал не может быть объект интеллектуальной собственности (патент, объект авторского права, включая программу для ЭВМ, и т.п.) или "ноу-хау", поскольку в качестве вклада в имущество хозяйственного товарищества или общества могут вноситься имущественные права либо иные права, имеющие денежную оценку. Поэтому вкладом может быть признано только право пользования таким объектом, передаваемое обществу или товариществу в соответствии с лицензионным договором, который должен быть зарегистрирован в порядке, предусмотренном законодательством. Отметим ошибку, содержащуюся в данном Постановлении: регистрации подлежат лишь договоры на передачу прав пользования объектом промышленной собственности (изобретение, промышленный образец и др.), договор на передачу объектов авторского права не требует регистрации.

Необходимо остановиться и на таком специфичном виде вкладов в уставный капитал, как «ноу-хау». По смыслу Постановления № 6/8, вкладом в уставный капитал должно быть не само "ноу-хау", а право пользования им, причем передаваемое по зарегистрированному лицензионному договору. Но подобная формулировка противоречит самой природе и сущности данного института. Под "ноу-хау" (коммерческой тайной) понимается такая информация технического, организационного, служебного или коммерческого характера, которая имеет действительную или потенциальную коммерческую ценность в силу неизвестности ее третьим лицам, к ней нет свободного доступа на законном основании, и обладатель информации принимает меры к охране ее конфиденциальности (ст.139 ГК РФ, ст.151 Основ гражданского законодательства). В отличие от изобретений "ноу-хау" не подлежит регистрации, а охраняется путем установления запрета на ее разглашение для лиц, получивших к ней доступ. Правовой формой передачи "ноу-хау" является договор, предмет которого - само "ноу-хау" (информация), а не право на его использование. Поэтому существенным условием будет являться описание передаваемого "ноу-хау". В отличие от лицензионного договора, договор о передаче "ноу-хау" не подлежит какой-либо специальной регистрации.

Очень часто на практике передача в уставный капитал "ноу-хау" фактически означает отсутствие какого-либо вклада, поскольку данный термин используется для внесения вкладов, не обеспеченных имуществом (знаний, опыта, услуг по регистрации общества, комплект учредительных документов общества и др.). Е.А.Суханов оценил возможность внесения в уставный капитал "ноу-хау" следующим образом: "необходимо, чтобы имелось конкретное имущество, которое реально способно удовлетворить интересы потенциальных кредиторов, а не липовые "ноу-хау", которые никого не интересуют". Интеллектуальные и деловые качества гражданина, его знания, опыт, квалификация и способность к труду не могут быть вложены в уставный капитал, поскольку их нельзя отделить от гражданина и передать другим лицам. Использование же реально существующих "ноу-хау" в качестве вклада в уставный капитал практически невозможно, поскольку на этапе учреждения общества обладатель "ноу-хау" не имеет возможности обеспечить конфиденциальность передаваемой информации.

Согласно закону вкладом участника общества могут быть также имущественные права, например, право пользования имуществом. Ранее действовавшая норма Положения об акционерных обществах, утвержденного постановлением Совета Министров РСФСР от 25 декабря 1990 г. № 601 предусматривала, что "вкладом участника акционерного общества могут быть... права пользования землей, водой и другими природными ресурсами, зданиями, сооружениями и оборудованием...". В Положении об акционерных обществах и обществах с ограниченной ответственностью, утвержденном постановлением Совета Министров СССР № 590 от 19 июня 1990 г., прямо указывалось, что размер вклада и доли участника при передаче имущества в пользование обществу необходимо определять, исходя из арендной платы за пользование этим имуществом, исчисленной за весь срок пользования. То есть внесение в качестве вклада в уставный капитал права пользования имуществом означает возникновение между участником и обществом договора имущественного найма (аренды). В связи с этим высказывается мнение о том, что подобный взнос будет означать взаимозачет между обществом и акционером, что запрещено законом. Но заключение самостоятельного договора аренды в данном случае невозможно, поэтому условия передачи имущества обществу в пользование должны быть, по мнению автора, составной частью договора приобретения акций (долей).

Поскольку существенным условием передачи имущества в пользование является срок пользования, неизбежно возникает вопрос о судьбе имущества и акционера после его окончания. Так, В.Долинская утверждает, что по истечении срока пользования имуществом участник, предоставивший имущество в пользование обществу, может изъять свой вклад и выйти из общества, продлить срок пользования или заменить свой вклад равным по стоимости. Ошибочность подобного утверждения очевидна, поскольку размер любого вклада участника (в том числе в виде права пользования) определяется стоимостью вклада на момент его внесения и не зависит от дальнейшей судьбы вклада. Внесенные в виде вклада имущество, денежные средства могут быть впоследствии растрачены или уничтожены, но такое положение не дает оснований требовать от акционера дополнительных взносов в связи с утратой его вклада. Поэтому возврат акционеру имущества, переданного обществу в пользование, не будет влиять ни на судьбу акционера, ни на размер его вклада.

Более сложным является случай гибели имущества, переданного в пользование обществу, до истечения срока пользования. Закон об АО не регулирует указанные отношения, в связи с чем, вероятно, будут по аналогии применяться нормы Закона об ООО, устранившие правовую неопределенность. Согласно ст. 15 Закона об ООО в случае прекращения у общества права пользования имуществом до истечения срока, на который такое имущество было передано в пользование обществу в качестве вклада в уставный капитал, участник общества, передавший имущество, обязан предоставить обществу по его требованию денежную компенсацию, равную плате за пользование таким же имуществом на подобных условиях в течение оставшегося срока, если учредительными документами не предусмотрены иные способы и порядок предоставления участником общества компенсации досрочного прекращения права пользования имуществом, переданным им в пользование обществу в качестве вклада в уставный капитал.

Одним из способов обеспечения формирования уставного капитала хозяйственного общества реальным имуществом могло бы являться установление в законодательстве в качестве общей нормы перечня имущества и имущественных прав, которые не могут стать вкладом в уставный капитал. Так, по мнению автора, требуется законодательное закрепление запрета на внесение в качестве вклада в уставный капитал акционерного общества "ноу-хау", поскольку порядок формирования уставного капитала делает невозможным передачу в уставный капитал "ноу-хау", обладающих реальной стоимостью. Тем самым действующее законодательство создает легальную возможность формирования уставного капитала акционерного общества фиктивными взносами под видом "ноу-хау".

1.2. Методология анализа динамики, состава и структуры активов и пассивов предприятия

Финансовое состояние предприятия характеризуется размещением и использованием средств (активов) и источниками их формирования (собственного капитала и обязательств, т.е. пассивов). Эти сведения предоставляются в бухгалтерском балансе (форма 1), отчете о финансовых результатах (форма 2) и приложениях к балансу (формы 5 и 4).

Основными факторами, определяющими финансовое состояние, являются: выполнение финансового плана, и пополнение по мере возникновения потребности собственного оборотного капитала за счет прибыли; скорость оборачиваемости оборотных средств.

В процессе анализа сопоставляются первоначальная стоимость основных производственных фондов и сумма начисленного износа, что позволяет судить о возрастном составе и техническом состоянии основных фондов, о степени их годности и темпах обновления. На основе данных формы № 5 и учетных регистров производиться детальный анализ показателей, характеризующих динамику и состояние нематериальных активов. Анализ их динамики проводится в разрезе классификационных групп.

Анализ движения денежных средств проводится прямым и косвенным методами. Для анализа, кроме формы № 1 «Бухгалтерский баланс», формы № 4 «Отчет о движении денежных средств», привлекаются форма № 5 «Приложение к балансу предприятия» и данные Главной книги. С помощью этих источников определяется движение денежных средств в рамках текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Анализ движения денежных средств прямым методом детально раскрывает движение денежных средств на счетах бухгалтерского учета, дает возможность делать выводы относительно достаточности средств для уплаты по счетам текущих обязательств, а также осуществления инвестиционной деятельности. Однако этот метод не раскрывает взаимосвязи финансового результата (прибыли) и изменения величины денежных средств на счетах предприятия. С целью устранения этих недостатков проводится анализ движения денежных средств косвенным методом, суть которого состоит в преобразовании величины чистой прибыли в величину денежных средств. При этом исходят из того, что в деятельности каждого предприятия имеются отдельные, нередко значительные по величине, виды расходов и доходов, которые уменьшают (увеличивают) прибыль предприятия, не затрагивая величины его денежных средств. В процессе анализа на сумму указанных расходов (доходов) производят корректировку величины чистой прибыли таким образом, чтобы статьи расходов, не связанные с оттоком денежных средств, и статьи доходов, не сопровождающиеся их поступлением, не влияли на величину чистой прибыли.

Анализ движения денежных средств косвенным методом начинают с оценки изменений в состоянии активов предприятия и их источников по данным бухгалтерского баланса. Затем оценивают как изменения по каждой статье активов и пассивов отразились на состоянии денежных средств предприятия и его чистой прибыли.

При анализе взаимосвязи полученного финансового результата и изменения денежных средств учитывают возможность отражения в доходах учтенных ранее реальное поступление денежных средств.

Наряду с анализом структуры активов, для оценки финансового состояния необходим и анализ структуры пассивов, т.е. источников собственных и заемных средств, вложенных в имущество, также соотношение этих источников, которое в дальнейшем определит перспективы предприятия. При анализе источников средств предприятия, их динамики и структуры следует иметь в виду, что оценка структуры источников проводится как внутренними, так и внешними пользователями бухгалтерской информации. В соответствии с этим, различны подходы к анализу. Так, внешние пользователи (банки, поставщики и др.) оценивают изменение доли собственных средств предприятия в общей сумме источников средств с точки зрения финансового риска при заключении сделок. Риск нарастает с уменьшением доли собственных источников средств.

Оценка динамики состава и структуры источников собственных и заемных средств производится по данным формы №1 № «Бухгалтерский баланс».

Информация о величине собственных источников представлена в разделе IV баланса. К ним относятся:

· уставный капитал – стоимостное отражение совокупного вклада учредителей (собственников) в имущество предприятия при его создании. Размер уставного капитала определяется учредительными документами и может быть изменен только по решению учредителей предприятия и внесению соответствующих изменений в учредительные документы;

· добавочный капитал представляет собой прирост стоимости имущества предприятия в результате его дооценки в соответствии с установленным порядком, безвозмездного получения имущества в результате осуществления капитальных вложений, полученного эмиссионного дохода, положительных курсовых разниц в случае погашения задолженности по взносам в уставной капитал в иностранной валюте;

· резервный фонд - источник собственных средств, создаваемый предприятием в соответствии с законодательством путем отчислений от прибыли до ее налогообложения. Резервный фонд имеет строго целевое назначение - используется на выплату доходов учредителям при отсутствии или недостаточности прибыли отчетного года для этих целей, на покрытие убытков предприятия на отчетный год и др.;

· фонды специального назначения - источники собственных средств, образуемые за счет отчислений от прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, а также за счет безвозмездных взносов учредителей, других предприятий и лиц;

· нераспределенная прибыль - часть чистой прибыли (за вычетом налога), которая не была распределена предприятием по состоянию на дату составления отчета. Нераспределенная прибыль формируется путем исключения из чистой прибыли средств, направляемых на формирование (пополнение) фондов специального назначения, а также выплату дивидендов.

Данные о составе и динамике заемных средств отражаются в V и VI разделах баланса. К ним относятся краткосрочные и долгосрочные обязательства предприятия. Краткосрочные обязательства погашаются путем реализации (использования) текущих активов или создания новых обязательств. К ним могут быть отнесены:

· краткосрочные кредиты банков - ссуды банков (внутри страны и за рубежом), полученные на срок не более одного года;

· краткосрочные займы - ссуды заимодавцев, кроме банков (внутри страны и за рубежом), полученные на срок не более одного года;

· кредиторская задолженность предприятия поставщикам и подрядчикам, образовавшаяся в виду разрыва между временем получения товарно-материальных ценностей или потреблением услуг и датой их фактической оплаты;

· задолженность по расчетам с бюджетом, возникшая вследствие разрыва между временем начисления и датой платежа;

· долговые обязательства предприятия перед своими работниками по оплате их труда;

· задолженность органам социального страхования и обеспечения;

· прочие краткосрочные обязательства.

Информация о величине заемных средств, используемых на предприятии длительное время, отражается в V разделе баланса. К ним относятся долгосрочные кредиты банков - ссуды банков, полученные на срок более одного года; долгосрочные займы - ссуды заимодавцев (кроме банков), полученные на срок более года.

Анализ состава и структуры финансовых источников начинается с оценки их динамики, анализа их соотношения и внутренней структуры. При этом особое внимание уделяют анализу движения источников заемных средств, рассматривая такие пассивы, как долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность, включая авансы, полученные от покупателей и заказчиков, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные пассивы. При этом выявляется тенденция изменения объема и доли кредитов банков и займов, не погашенных в срок. Увеличение их абсолютной суммы и доли свидетельствуют о наличии у предприятия серьезных финансовых затруднений.

Движение источников заемных средств оценивается по данным форм №1 и №5, затем проводится сравнение векторов структурной динамики актива и пассива баланса и оценка факторов, влияющих на соотношение собственных и заемных источников, а, следовательно, и на финансовую устойчивость предприятия.

К числу важнейших факторов, обусловленных внутренними и внешними условиями работы предприятия, как правило, относят:

· различие величины процентных ставок за кредит и ставок дивидендов. Если процентные ставки за кредит ниже ставок дивидендов, то следует повышать долю заемных средств. Долю собственных средств целесообразно увеличить тогда, когда ставка дивиденда ниже процентных ставок за кредит,

· сокращение или расширение деятельности предприятия. В связи с этим сокращается или увеличивается потребность в привлечении заемных средств для образования необходимых товарно-материальных запасов,

· накопление излишних или слабо используемых запасов устаревшего оборудования, материалов, готовой продукции, товаров для продажи, отвлечение средств в образование сомнительной дебиторской задолженности, что также приводит к привлечению дополнительных заемных средств,

· использование факторинговых операций (продажа долгов дебиторов банку).

Заключительным этапом анализа является проверка правильности размещения имущества организации.

С этой целью проверяют следующие соотношения:

· внеоборотных активов источниками их формирования,

· оборотных активов источниками их формирования,

· материальных запасов источниками их формирования.

Для проверки этих соотношений следует исходить из равенства актива и пассива баланса (имущества источниками его формирования):

ВА + ОА + У = СК + ДП + КП,

В рентабельных организациях:

ВА + ОА = СК + ДП + КП.

В организациях внеоборотные активы (ВА) должны формироваться в основном за счет собственного капитала (СК) и частично за счет долгосрочных пассивов (ДП).

Из общей величины собственного капитала часть его направляется на формирование оборотного капитала - собственный оборотный капитал (СОС).

Нормативное значение этого показателя - 10% к оборотному капиталу.

Остальная часть собственного капитала направляется на формирование внеоборотных активов.

Источниками покрытия оборотного капитала (ОА) являются собственный оборотный капитал (СОС) и краткосрочные пассивы (КП).

Материальные запасы (МЗ) формируются за счет собственного оборотного капитала (СОС), краткосрочных заемных средств (КЗС, строка 610 баланса) и кредиторской задолженности (КЗ).

Исходя из изложенных предпосылок при правильном размещении имущества организации должны наблюдаться следующие соотношения:

1) BA = CK - COC) + ДП,

2) ОА = СОС + КП,

3) МЗ = СОС + КЗ + КЗС

или

ВА = СК _ 10% ОА + ДП,

ОА = 10% ОА + КП,

М3 = 10% ОА + КЗ + КЗС.

Если указанные соответствия нарушаются, то это обстоятельство свидетельствует о неправильном размещении имущества, что приводит к ухудшению финансового состояния организации.

С целью проведения более детальной оценки имущества и в дополнение к указанным расчетам предприятия может быть определен темп прироста реальных активов, который характеризует прирост реально существующего собственного имущества предприятия и финансовых вложений по их действительной стоимости. Реальными активами не являются нематериальные активы, износ основных средств и материалов, использование прибыли, заемные средства. Темп прироста реальных активов характеризует интенсивность наращивания имущества и определяется как отношение:

Т = ((Ск + Зк + Дк) / (Сн + Зн + Дн) - 1)*100, где

Т - темп прироста реальных активов, %

С - основные средства и вложения без учета износа, торговой наценки по нереализованным товарам, нематериальным активам, использования прибыли, соответственно на начало и конец года, тыс.руб.

3 - запасы и затраты, соответственно на начало и конец года, тыс. руб.

Д - денежные средства, расчеты и прочие активы без учета использования заемных средств, тыс. руб.

Итогом произведенных расчетов является сравнение привлечения дополнительных источников финансовых ресурсов и их использования. Анализ изменений источников средств за отчетный период должен показать за счет каких источников произошло увеличение активов. При этом сами предприятия заинтересованы в увеличении объема финансирования как за счет внутренних, так и за счет внешних источников. С позиций же кредиторов более предпочтительным является повышение темпов прироста самофинансирования, так как это обеспечивает им минимальный риск неплатежей. Методика выявления дополнительно привлеченных в оборот предприятия средств основана на сопоставлении отчетных показателей и базисных по каждому виду источников средств и исчислении отклонений, которые характеризуют прирост или снижение того или иного источника средств. Сравнение показателей статей пассива баланса позволяет оценить суммы привлеченных дополнительно средств из внешних источников. Анализ распределения прибыли вместе со сведениями о начисленной амортизации за отчетный период позволяет исчислить средства, привлекаемые в оборот предприятия за счет внутренних источников. Этот анализ выполняется по данным формы №2 и формы №5.

Структура пассива баланса, как известно, подразделяет источники средств на собственные и заемные. Заемные средства вновь привлекаются только за счет внешних источников. Собственные же средства пополняются как за счет внутренних, так и за счет внешних поступлений. Внутренние накопления образуются путем распределения валовой, а затем и чистой прибыли. А вновь выпущенные и реализованные акции привлекают средства извне. Для выполнения аналитического исследования о привлечении в оборот предприятия в отчетном периоде дополнительных средств используются данные формы №1.

По данным баланса определяются изменения показателей пассива на конец года в сравнении с показателями на начало года и рассчитывают отношения в процентах сумм изменений к уровню показателей на начало периода.

Глава 2. Анализ наличия, состава и динамики источников формирования капитала предприятия

Сведения, приведенные в пассиве баланса, позволяют определить изменения, произошедшие в структуре собственного и заемного капитала, т.е. пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано за них предприятие.

По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный и заемный. По продолжительности использования различают капитал постоянный и краткосрочный.

Таблица 2.1.

Анализ динамики и структуры источников капитала

Источник капитала	Сумма, тыс. руб.			Структура капитала %
Источник капитала	Начало года	Конец года	Изменение	Начало года	Конец года	Изменение
Собственный	324	166	-158	3,2	5,1	1,9
Заемный	9792	3082	-6710	96,8	94,9	-1,9
ИТОГО	10104	3248	6868	100	100	-

На анализируемом предприятии (см. табл. 2.1.), за отчетный год уменьшилась сумма и собственного (с 324 тыс. руб. до 166 тыс. руб.) и заемного капитала (с 9792 тыс. руб. до 3082 тыс. руб.). Однако надо отметить, что в его структуре доля собственных источников средств увеличилась на 1,9 %, а заемных, соответственно снизилась, что свидетельствует о снижении степени финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

Рассмотрим структуру собственного и заемного капитала. В таблице 2.2. показаны изменения в размере и структуре собственного капитала: общая его сумма за отчетный период уменьшилась на 158 тыс. руб. Это снижение произошло из-за уменьшения на конец года нераспределенной прибыли. В связи с чем, удельный вес накопленного капитала в структуре собственного снизился на 5,4%, при одновременном увеличении удельного веса уставного капитала.

Таблица 2.2.

Источник капитала	Сумма, тыс. руб.			Структура капитала %
Источник капитала	Начало года	Конец года	Изменение	Начало года	Конец года	Изменение
Уставный капитал	16	16	-	5,2	10,6	5,4
Нераспределенная прибыль	308	150	-158	94,8	89,4	-5,4
ИТОГО:	327	166	-158	100	100	-

В таблице 2.3. отражена динамика собственного капитала на протяжении года поквартально.

Таблица 2.3.

Динамика структуры собственного капитала поквартально

Источник капитала	Наличие средств и их структура
	1 квартал		2 квартал		3 квартал		4 квартал
	Тыс. руб.	Доля	Тыс. руб.	Доля	Тыс. руб.	Доля	Тыс. руб.	Доля
Уставный капитал	16	3,96	16	12,5	16	4,4	16	10,6
Нераспределенная прибыль	388	96,04	102	87,5	344	95,6	150	89,4
ИТОГО:	404	100	128	100	360	100	166	100

Из представленной таблицы видно, что при неизменном уставном капитале в течение года постоянно изменялся размер собственного капитала за счет нестабильной прибыли предприятия. Во 2 и 4 кварталах был получен убыток, который был покрыт за счет нераспределенной прибыли, к тому же были произведены затраты: произведена оплата акций, выплачена задолженность бюджету по налогам за прошлые года, тоже за счет собственной прибыли предприятия, оставшейся в ее распоряжении после оплаты налогов. Таким образом, за анализируемый год собственный капитал в доле нераспределенной прибыли предприятия снизился более чем в два раза и, следовательно, доля его в собственном капитале также упала. Графически этот процесс отображен на диаграмме в приложении 1.

Аналогично анализируем структуру заемного капитала. Результаты этого анализа сведены в таблицу 2.4.

Таблица 2.4.

Источник капитала	Сумма, тыс. руб.			Структура капитала %
Источник капитала	Начало года	Конец года	Изменение	Начало года	Конец года	Изменение
Кредиторская задолженность: · Поставщикам · Персоналу по оплате труда · Органам соцстраха · Бюджету · Авансы полученные · Прочие кредиторы	4824 8 2 702 58 704	1712 86 2 88 32 1150	-3112 78 0 -614 -26 446	49,26 0,08 0,02 7,17 0,59 7,2	55,55 2,79 0,06 2,86 1,04 37,31	6,29 2,71 0,04 - 4,31 0,45 30,11
Доходы будущих периодов	3452	12	-3440	35,25	0,39	-34,86
Прочие краткосрочные пассивы	42	-	-42	0,43		-0,43
ИТОГО	9792	3082	-6710	100	100	-

Из данных таблицы 2.4. следует, что за отчетный год сумма заемных средств уменьшилась на 6710 тыс. руб. ли на 68,5 %. Произошли некоторые изменения и в структуре заемного капитала: снизилась доля задолженности бюджету и доходы будущих периодов и, соответственно, увеличилась доля остальной кредиторской задолженности, которая временно используется в обороте предприятия до момента наступления сроков ее погашения.

Графически структура заемного капитала отражена на диаграммах в приложениях 2,3.

Далее анализируем изменение структуры заемных средств на протяжении анализируемого года. Результаты анализа представлены в таблице 2.5.

Анализируя данные можно сказать, что в течение года задолженность поставщикам уменьшилась более чем в два раза, но доля ее в заемном капитале возросла. Возросла доля задолженности по заработной плате, судя по данным таблицы выплаты заработной платы в году были незначительные.

Таблица 2.5.

Динамика структуры заемного капитала поквартально

Источник капитала	Наличие средств и их структура
	1 квартал		2 квартал		3 квартал		4 квартал
	Тыс. руб.	Доля	Тыс. руб.	Доля	Тыс. руб.	Доля	Тыс. руб.	Доля
Кредиторская задолженность: · Поставщикам · Персоналу по оплате труда; · Органам соцстраха; · Бюджету · Авансы полученные, · Прочие кредиторы	3802 10 2 1174 32 402	43,82 0,12 0,02 13,5 0,4 4,6	1658 26 4 50 0 18	91,4 1,4 0,2 2,8 0 1	1474 22 0 226 362 1978	26,6 0,4 0 4,1 6,5 37,5	1712 86 2 88 32 1150	55,5 2,8 0,06 2,9 1,04 37,3
Доходы будущих периодов	3240	37,4	58	3,2	1474	26,6	12	0,4
Прочие краткосрочные пассивы	14	0,16	0	0	8	0,1	0	0
ИТОГО:	8676	100	1814	100	5544	100	3082	100

Положительно характеризует экономику предприятия сокращение задолженности бюджету, что позволит сократить расходы по оплате штрафов и пеней за просрочку платежей. Значительно уменьшились и доходы будущих периодов их доля в общем заемном капитале к концу года уменьшилась на 37%. Графически этот процесс отображен на рисунке в приложении 4.

Несмотря на снижение заемных средств в обороте предприятия их привлечение является нормальным. Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что они не замораживаются на длительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном счете приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового положения предприятия. Рассчитаем среднюю продолжительность использования кредиторской задолженности в обороте предприятия на начало и конец года и сравним данные показатели.

(2.1.)

Для расчета средних остатков кредиторской задолженности по формуле (2.2.) возьмем остатки кредиторской задолженности за последние два года, которые представлены в таблице 2.6.

Остатки кредиторской задолженности. Табл. 2.6.

Год	Начало года	1 квартал	2 квартал	3 квартал	Конец года
1999	3422	5654	14204	5142	6498
2000	6298	5422	1756	4062	3070

СО_кз= (2.2.)

Где:

СО_кз – средние остатки кредиторской задолженности,

КЗ_НГ, КЗ_КГ – кредиторская задолженность на начало и конец анализируемого года соответственно,

КЗ₁, КЗ_н – кредиторская задолженность определенного промежуточного периода, в нашем случае квартал.

Н – количество промежуточных периодов в рассматриваемом.

Используя данные в таблицах 2.6., 2.7. и формулы 2.1. и 2.2. получаем следующие результаты: средняя продолжительность кредиторской задолженности сократилась по сравнению с 1999 г в 14,4 раза, что позволило в свою очередь, значительно увеличить обороты заемных средств, эффективно использовать их в работе предприятия, снизилась возможность возникновения просроченной кредиторской задолженности поставщикам ресурсов, бюджету, персоналу и т.д. и, следовательно, позволило избежать выплаты пеней за просрочку платежей.

Таблица 2.7.

Средняя продолжительность использования кредиторской задолженности

Показатели	1999 г	2000 г.
Средние остатки кредтор. задолженности, тыс. руб.	7490	3981
Сумма дебетовых оборотов по счетам кредиторов, тыс. руб.	42104	320022
Продолжительность использования кредитор. задолженности, дни.	65	4,5

Необходимо отметить при анализе кредиторской задолженности, что она одновременно является источником покрытия дебиторской задолженности. Поэтому сравним дебиторскую и кредиторскую задолженности на анализируемом предприятии.

Таблица 2.8.

Остатки дебиторской задолженности за 1999, 2000 гг.

Год	Начало года	1 квартал	2 квартал	3 квартал	Конец года
1999	2692	4774	11940	3604	5908
2000	5908	4340	744	3020	246

По данным таблицы 2.8. и используя формулу 2.2. рассчитаем средние остатки дебиторской задолженности и результаты внесем в таблицу 2.9., далее по данным таблицы 2.9. и формуле 2.1. рассчитаем продолжительность использования дебиторской задолженности.

Таблица 2.9.

Средняя продолжительность погашения дебиторской задолженности

Показатели	1999 г	2000 г.
Средние остатки дебитор. задолженности, тыс. руб.	6154	2795
Сумма кредитовых оборотов по счетам кредиторов, тыс. руб.	20710	251768
Продолжительность погашения дебитор. задолженности, дни.	108,5	4
Приходится дебиторской задолженности на рубль кредиторской, руб.	0,824	0,702

Сопоставляя данные табл. 2.6. – 2.9. можно отметить, что кредиторская задолженность за анализируемый период превышает сумму по счетам дебиторов. На протяжении 1999 и 2000 гг. кредиторская задолженность более чем в 1,5 раза превышала дебиторскую задолженность, но т.к. продолжительность погашения дебиторской задолженности в 1999 г. была почти в 2 раза больше кредиторской, это могло привести к несбалансированности денежных потоков. К концу 2000 года ситуация изменилась: во-первых, резко снизилась дебиторская задолженность, следовательно, финансовое состояние предприятия на конец 2000 г. крайне нестабильно; во-вторых, продолжительность погашения дебиторской задолженности в 27 раз стало меньше, по сравнению с началом года, и на 12 % стало меньше, чем продолжительность использования кредиторской задолженности, что может несколько выровнять сложившуюся ситуацию, однако наблюдается нехватка финансов для погашения кредиторской задолженности. Динамика кредиторской и дебиторской задолженности отражена на рисунке в приложении 5.

Рассмотрим динамику изменения некоторых составляющих заемного капитала, используя данные таблицы 2.5. и диаграммы, расположенной в приложении 6.

Доходы будущих периодов – это товар отгруженный, но не оплаченный в отчетном периоде. Надо отметить, что нет стабильности, данный показатель изменяется скачками. Авансы полученные – это хороший фактор, в плане предоплаты нет опасности неуплаты или задержки уплаты за отгруженный товар, но с другой стороны возникает необходимость со всей суммы предоплаты вносить бюджету НДС, что порой нежелательно для организации. К прочей кредиторской задолженности относится задолженность организации перед подотчетными лицами. Надо отметить, что задолженность эта в течение анализируемого года неуклонно росла. Для предприятия это, конечно, хороший безвозмездный источник средств, но с экономической точки зрения характеризует организацию отрицательно.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

И в заключении хотелось бы вкратце подытожить все вышесказанное.

Структурно сформированный капитал предприятия состоит из собственного и заемного капиталов, процесс управления которыми и составляет процесс размещения капитала.

Список литературы:

1. Алборов Р. А. Выбор учетной политики предприятия. Принципы и практические рекомендации. – М.: АО "ДИС", 1995. – 80 с.

2. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятий (объединений) /Под ред. В. А. Раевского. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 1988. – 415 с.

3. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятий и объединений: Учебник / Под ред. В. И. Рыбина. – 3-е изд., перераб.и доп. - М.: Финансы и статистика, 1989. – 391 с.

4. Баканов М. И., Шеремет А. Д. Теория экономического анализа. – М.: Финансы и статистика, 1993. – 288 с.

5. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? – М.: Финансы и статистика, 1995. – 384 с.

6. Ефимова О. В. Анализ финансовых результатов и эффективности использования имущества / Бухгалтерский учет. – 1994. – №1. – с. 22-28.

7. Игнатова Е. А., Пушкарева Г. М. Анализ финансового результата деятельности предприятия. – М.: Финансы и статистика, 1990. – 96 с.

8. Ковалев В. В. Модели анализа и прогнозирования источников финансирования / Бухгалтерский учет. – 1995. – №7. – с. 26-30.

9. Ковалев В. В. Финансовый анализ. - М.: Финансы и статистика, 1995. – 432 с.

10. Общая теория статистики: Статистическая методология в изучении коммерческой деятельности: Учебник / А. И. Харламов, О. Э. Башина, В. Т. Бабурин и др.; Под ред. А. А. Спирина, О. Э. Башиной. – М.: Финансы и статистика, 1994. – 296 с.: ил.

11. Патров В. В., Ковалев В. В. Как читать баланс. – Изд. 2-е, перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 1993. – 256 с.

12. Финансовые аспекты рыночной экономики / Под ред. Д. Г. Черника. – М.: Финансы и статистика, 1994. – 64 с.

13. Финансовый анализ деятельности фирмы. – М.: "ИСТ-СЕРВИС", 1995. – 240 с.

14. Хайман Д. Н. Современная микроэкономика: анализ и применение. В 2-х т. Т. 1 / Пер. с англ. – М.: Финансы и статистика, 1992. – 384 с.

15. Холт Н. Р. Основы финансового менеджмента / Пер. с англ. – М.: "Дело Лтд", 1995. – 128 с.

ПРИЛОЖЕНИЯ

Приложение 1

Приложение 2.

Приложение 3.

Приложение 4.

Приложение 5.

Приложение 6.

Рис. 1.1. Структура собственного капитала

Динамика структуры собственного капитала поквартально

Наличие средств и их структура

Динамика структуры заемного капитала поквартально

Наличие средств и их структура

ПРИЛОЖЕНИЯ